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史上最强回购年,回购金额骤增,为何上市公司表现差别这么大?

发布时间:2020-01-16

谈及股票回购,投资者印象比较深刻的,莫过于近年来美股市场掀起了一轮轰轰烈烈的股票回购热潮。不可否认的是,在一轮轰轰烈烈股票回购的影响下,却从一定程度上助推了上市公司的价格表现,而对于美股市场的牛市表现,甚至可以称得上“回购牛”。

当然,“回购牛”只是市场的一种说法,而美股市场长期牛市的启动并非仅仅依靠于股票回购的影响。除此以外,包括美股市场长期处于低利率环境以及经济数据回暖预期等因素,则同样成为了美股市场走牛的推动因素。

近年来,A股市场上市公司的股票回购热情明显升温。不过,对于股票回购热情的升温,一方面在于市场环境的推动,另一方面则离不开政策的引导,而近年来颁布的股票回购新规,则在一定程度上刺激了上市公司采取股票回购的热情。

据数据统计,今年以来A股市场已有不少上市公司采取了股票回购的措施,且正实施及完成回购的金额累计逾千亿元,而这一回购金额已经远远超过去年同期的水平,且今年以来的回购规模已经创下了历史新高。

在回购新规的影响下,实际上对上市公司来说,为其采取股票回购的措施打开了通道,而最直接的影响,莫过于股票回购的条件逐渐放宽,且相应的门槛也有所下降,这成为了上市公司股票回购积极性骤然提升的重要原因之一。

除此以外,经历了去年年末以及今年年初的低迷市场环境,上市公司对股票价格的护盘需求明显增强。实际上,针对不少上市公司股票价格的非理性下行,已经导致不少上市公司处于不知所措的状态。究其原因,一方面在于上市公司自身的质押率太高,资金压力很大,当面对股票价格逼近平仓线的时候,却往往处于不知所措的状态;另一方面则在于经营环境不明朗,上市公司的盈利前景欠佳,而在低迷的市场环境下,更容易引发资金的抛售,甚至部分上市公司深陷流动性危机的困局之中。

不过,在那一段时间内,上市公司护盘式回购的意愿明显升温,而在相关规则中,也为上市公司稳定股价创造了一定的宽松条件。站在上市公司的角度出发,在低迷的市场环境下,可以存在多种途径筹集资金进行股票回购,例如发行普通股股票超募基金、金融机构借款等,这对上市公司缓解资金压力产生出积极的影响。

不可否认的是,在今年年初的低迷市场环境下,护盘式回购还是对上市公司稳定股价,降低上市公司发生系统性风险起到了一定的积极影响。但是,回归现实,这一种股票回购,却并不持久。在实际情况下,只有优质的上市公司,且自身现金流充沛的上市公司,才会有实力采取持续股票回购的措施,而对于不少上市公司来说,股票回购只是起到短暂稳定股价的影响,却未必从根本上解决上市公司的自身困局。

实际上,在今年上市公司积极采取股票回购的现象背后,有的上市公司积极实施股票回购,且回购力度很大。但是,与之相比,仍存在部分忽悠式回购的现象,且对部分上市公司来说,可能处于形式性回购的状态,但最终并未用真金白银回购自家的股票。

在资本市场中,资本往往具有一定的灵敏嗅觉,对采取股票回购的上市公司,也未必对其公司价值抱有高度肯定的态度。例如,在采取股票回购的上市公司中,仍有不少上市公司的市价价格仍低于当时的回购价格。

不过,从整体上分析,A股上市公司积极采取股票回购的现象,还是得到了市场的认可,而从今年以来,无论是沪市还是深市,都有着比较不错的涨幅,市场对政策回暖以及市场环境回暖的认可度还是比较高。除此以外,对于回购力度大,且上市公司自身质地优良的上市公司来说,今年以来的价格涨幅明显高于同期市场的表现。例如,美的集团、中国平安、中联重科等。

事实上,对于今年表现较佳的上市公司,基本上具有几个重要特征。

其中,上市公司回购的力度比较大,回购金额排名前列。

再者,护盘式回购与忽悠式回购的现象较少,基本上通过自有资金等形式完成回购的过程。

此外,则是上市公司自身质地较好,现金流较为稳健,股票回购对上市公司的股价影响偏向于正面。

由此可见,对资本来说,还是具有比较灵敏的嗅觉与判断能力,对优质企业、现金流良好的上市公司更为青睐。但是,对于股票回购的措施,核心还是在于股票回购后的注销,这也是提升上市公司核心竞争力与投资价值的有效举措。



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